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全国机械行业产业升级调研情况反馈表:华锐铸钢

发布时间:2010-06-18    研究机构:中信建投证券

1、公司各产品线的产能:

风电铸件今年4万吨,明年6万吨,后年8万吨;

铸钢件今年3.5万吨(水电扩容项目达产);

锻件去年收入1亿多,今年产能2.5万吨,收入可翻番,力争达到3亿以上;

核电争取年底出泵壳试制品。

船用螺旋桨未来2年逐步达到8000吨产能。

2、今年中报不容乐观。主要原因一是需求下滑,二是产品降价。但公司在手订单充足,年报制定的2010年计划(收入15.4亿,利润总额1.9亿)仍可实现。

3、火电方面,由于客户集中的关系,公司火电业务跟五大汽轮机厂的业绩情况密切相关,现在没有明显好转。

4、公司目前为18家企业提供风电铸铁件。产品包括风电轮毂、机座、箱体和行星架。除了关联方外,公司还给国外客户如日本三菱、维斯塔斯等供货,今年海上风电场的特许权招标开始后,公司预计能获得较大市场份额。

5、超大螺旋桨研制难度大,国内能做的厂家主要是中船重工和镇江中船瓦锡兰螺旋桨公司,竞争对手少,毛利率高。已销售12根,市场需求旺盛。

6、公司未来看点在于:一是风电铸铁件、大型锻件(风电锻件只是过渡产品,未来锻件会主要面向别的行业)的产能释放;二是核电产品、船用产品等新产品的投放市场。

7、成本议价能力有所提高。公司签订合同时,一般约定原材料有5%价格波动时可调整产品价格。

8、盈利预测。我们初步预计2011、2011年EPS分别为0.86、1.10元,目标价24元,维持增持评级。

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